连续20年盈利!他揭示了“频繁交易也不会亏”的秘密……

外汇资讯8个月前发布 admin
69 0 0

在投资圈,拉里·本尼迪克特的名字不像巴菲特、索罗斯、彼得·林奇一样为人熟知,但这并不影响其缔造传奇故事。作为一名短线交易员,拉里·本尼迪克特拥有20年无亏损的经历,是当之无愧的“常胜将军”。

交易所上班第一天就遭开除

拉里·本尼迪克特之所以会走上交易员的道路,还是因为他当时的女朋友。临近大学毕业,拉里却不知道自己想做什么,陷入了深深的迷茫之中。当时,他女朋友的父亲是芝加哥交易所的一名大豆期货交易员,趁着假期,女朋友的父亲带拉里去了交易所的交易大厅,这也是拉里第一次接触期货市场。

就是那一次经历,让拉里决定进入交易行业,诚如其所言:“我喜欢那种积极的态度和激烈的竞争。”

1984年,在朋友的介绍下,拉里如愿进入芝加哥期权交易所当书记员。但因为什么都不懂,拉里上班第一天就出师不利,因为没有准确记录交易订单并及时传递而被炒了鱿鱼。不过,拉里并没有因此受挫。次日,他厚着脸皮继续来到交易所上班。两天之后,拉里又一次被老板指责什么都不懂而被开除。6个月后,拉里终于和老板达成共识,放弃了书记员的工作,转而去到交易大厅替人跑腿。

在干了一年跑腿后,拉里得到了一份某公司交易员的工作。交易账户自己出1万美元,公司出1.5万美元,拉里可以获得账户中自己出资的利润以及公司出资利润的60%。然而,那段时间拉里大部分的交易都是在赌运气,经常是身边的朋友都赚了一大笔,而自己一分钱都赚不到。

1987年股市崩盘,在暴跌那天拉里做空双向期权,卖空20个买入期权和20个卖出期权。讽刺的是,卖出期权和买入期权双双大涨,因为波动率剧增,拉里只用了几个小时就亏光了账户内所有资金。虽然公司后面给了拉里更多的钱,但他又赔掉了其中的大部分。之后,拉里的一个朋友给了他资金支持,但是没有任何交易策略和交易准则的拉里又快速出现亏损,以至于还没到止损线,那个账户就被关闭了……

可以说,在拉里·本尼迪克特的交易所生涯初期,基本上就是在重复做两件事:交易亏钱和被炒鱿鱼。

连续20年盈利!他揭示了“频繁交易也不会亏”的秘密……

拉里·本尼迪克特

转折出现,斩获20年无亏损佳绩

一直到1989年,拉里终于了迎来了转折点。他进入了SLK,成为XMI指数(以20只蓝筹股为成分股的指数)期权交易员,正式开启职业交易员生涯。在那里,拉里学会了如何遵守交易纪律、管理风险和保护资金,学会了去关注市场之间是如何相互影响的,投资业绩也日益向好。

三年后,随着XMI的交易量逐渐萎缩,拉里转向了场外指数衍生品。1993年,由于投资业绩优异,拉里成功坐上了SLK新成立的自营交易部门特别合伙人的位子。

2000年,SLK被高盛收购,不愿意去纽约的拉里成立了自己的第一家交易公司——Banyan。

据悉,自加入SLK起,拉里·本尼迪克特在之后的20年均实现了正收益,这无疑是一个惊人的成绩。在前面13年,他最差的交易记录是一个月亏损3.5%;在2004-2010年间,其管理的基金年平均净回报率为11.5%(毛收益为19.3%),年波动率为5.8%,最大回撤不到5%。一直到2011年,拉里连续盈利的记录才被打破,当年其基金亏损0.6%。

值得一提的是,尽管投资业绩优异,但拉里却不允许亲戚朋友买他的基金,因为他认为这样会让他分散精力,同时也会承担一定的压力,从而无法很好地做出投资决策。在2008年的金融危机中,拉里的父母在常规投资中损失了一大笔钱,而拉里同期的基金收益率却达到14%,但即使如此,拉里也并不后悔拒绝父母投资自己基金的决定。他表示,“我宁可给我父母一笔钱也不愿意他们投资我的基金。”

交易精髓:利用市场相关性

资料显示,拉里·本尼迪克特是一个非常活跃的短线交易者,平均每天交易100-200笔,在早些年,他的交易频率更能达到500笔/天。据悉,拉里的主要投资品种是标普指数期货,既会单独交易标普指数期货,也会混合其他流动性较高的期货市场,比如欧元、日元、中期国债、原油和黄金。

那么,交易市场广泛,交易节奏高频,拉里是如何在这种状态下实现连续20年盈利的呢?其中的精髓在于,拉里在观察一个市场的价格变动时,会同时关注其他市场的价格变动,而不是分开来看。他热衷于观察市场内部的相互关系,在拉里看来,市场上的价格波动都可能很大程度的影响其他市场的价格波动。拉里通常是在两个相互影响的市场进行交易。如果两个市场之间正相关,他可能会做空看起来已经价格偏高的市场产品,并在相关联的市场做多来对冲。这种配对的多空头寸买卖的时机不一定会同时发生,取决于每个市场产品当前的价位与预期价格之间的位置。

拉里的入场时机取决于市场当时的波动率、自身的方向性偏好以及不同市场之间的相关性。如果拉里认为短期内的价格相关性过于夸张,他就会在一个市场做多,在另一个与之正相关的市场做空(或与之负相关的市场做多),以保证投资组合的风险恒定。

 

如果能够控制风险,就能赚钱

此外,极其严格的风险管理也为拉里卓越的投资业绩做出了宝贵贡献。

因为早期从未控制风险而亏过很多钱,拉里在后来的交易生涯中格外重视风险管理。虽然投资回报是必要的,但对拉里来说,不赔钱显得更为重要,如果能够控制风险,就能赚钱。在交易中,拉里推行的最大准则是,你不是一个交易员,而是一个风险管理者。

在风险管理上,拉里有一套自己的原则。以月为周期,若回撤达到2%-2.5%,拉里会将投资组合的仓位减半,或持有比正常持仓水平要低的仓位;如果一个月的亏损接近2.5%,拉里就会平掉所有投资产品,将之后的第二日作为新的起点进行交易,并降低仓位。

在投资过程中,拉里会持续以很小的仓位进行交易,直到再次开始赚钱为止。这种快速削减风险暴露仓位的行为,也使得其月度亏损始终保持在较低水平。

拉里认为,做交易,不能只因为你觉得会涨回来就一直待在赔钱的仓位上,应该懂得降低损失,接受损失,并远离损失。交易应该不断被各种机会激励,而交易员则需谨慎对待面对金钱时的贪婪。

© 版权声明

相关文章

暂无评论

暂无评论...